华厦眼科发行价50.88元/股，长期投资价值突出

a股将迎来大型眼科医院连锁集团！

10月20日晚间，华夏眼科发布《首次公开发行股票并在创业板上市的投资风险特别公告》显示，华夏眼科及其保荐人(主承销商)综合考虑华夏眼科基本面、市场情况、同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，，并协商确定发行价格为50.88元/股，市盈率62.63倍。华夏眼科将于10月24日进行线上线下认购。

资料显示，华夏眼科是一家专注于专科眼科医疗服务的大型医疗连锁集团。在全国开设了57家专科眼科医院，覆盖17个省、46个城市，在分支机构数量、年就诊人次、眼科手术量、收入等方面均处于行业领先地位。

行业增长速度快且稳定。大型眼科医院连锁集团优势突出，享受行业增长和市场份额提升的双重红利，长期投资价值突出。所以市场普遍给予这类企业较高的估值。截至10月20日收盘，华夏眼科可比公司爱尔眼科静态市盈率高达94.98倍，瑞普眼科(301239。SZ)高达94.15倍。

从单体医院到全国连锁布局

华夏眼科是一家专注于眼科专科医疗服务的大型民营医疗连锁集团。向国内外眼科疾病患者提供各种眼科疾病的诊疗等眼科医疗服务。公司下属厦门眼科中心于2004年被评为国家三级甲等专科医院；2012年被授予国家临床重点专科建设单位，拥有博士后研究中心和院士专家工作站。

华夏眼科2010年开始探索连锁发展，2010年在福建省启动连锁扩张战略。先后在福州、泉州开设眼科专科医院。同年12月，华夏眼科通过控股上海和平眼科医院在上海成立医院，正式迈出了向福建省外发展的步伐。

2013年以来，福州眼科、成都华夏、深圳华夏、郑州石光、佛山华夏、Xi安华夏、重庆华夏等医院相继投入运营，华夏眼科连锁医疗服务机构网络稳步扩大。

针对日益增长的医疗视光市场需求，华夏眼科开始布局视光中心连锁网络。截至最新招股书签署日，华夏眼科已在国内开设57家眼科专科医院和23家视光中心，为广大眼科疾病患者提供全科眼科服务。

先发优势和规模效应突出。

经过近20年的发展，华夏眼科已发展成为在中国占据领先市场地位的大型眼科专科医院连锁集团。华夏眼科在行业内具有突出的先发优势和规模效应。

厦门眼科设立的57家眼科专科医院覆盖17个省、46个城市，辐射华东、华中、华南、西南、华北广大地区。

相比行业内众多区域性眼科专科连锁医院，华夏眼科凭借自身积累的医疗服务实力、管理运营经验和较高的品牌影响力，实现了从区域经营到全国连锁的跨越。2021年，华夏眼科门诊量达167.14万人次，眼科手术眼数达29.28万眼，主营业务收入30.07亿元，处于行业领先地位。

与大型综合医院或区域性眼科专科医院的眼科相比，华夏眼科作为大型眼科专科医院连锁集团，具有突出的竞争优势。

华夏眼科通过连锁经营，建立了覆盖全国的诊疗服务网络体系，通过市场份额的提升，构建了一定的先发优势。同时，华夏眼科在过去的连锁扩张中积累了规范化、系统化的运营管理经验，为其未来的持续异地复制奠定了基础。

华夏眼科的连锁经营模式也有助于其品牌影响力的构建和扩大。华夏眼科通过在福建省率先建立优质口碑和品牌影响力，在全国各地开展眼科医疗服务，进一步将品牌推向全国，在国内眼科诊疗服务市场树立了良好的品牌形象。

集团化的统一管理模式也使得华夏眼科在技术引进、设备购置、人才引进、营销推广、资金使用等方面具有规模效应。

在连锁扩张的道路上，华夏眼科与竞争对手相比具有差异化的竞争优势。厦门眼科布局清晰，深耕全国主要经济发达地区重点人群聚集中心；同时重点关注中国中等人口规模的县级城市。相对于地方公立医院，民营专科连锁医院在资金和技术上具有明显的竞争优势。

对于华夏眼科已经建立了比较优势的区域，华夏眼科在优势区域集中布局，并在同城开设多家分支机构，满足不同层次日益增长的诊疗需求。

单院已经成为行业典范，高质量的复制到全国。

华夏眼科拥有国内眼科诊疗领域服务能力领先的单体医院。厦门眼科中心隶属华夏眼科，是国家三级甲等专科医院，国家临床重点专科建设单位，国家药物临床试验机构(GCP)。

厦门眼科中心建立了涵盖八个子专业和视光的眼科全科服务体系，学科建设科学合理，各学科专家团队实力雄厚，临床眼科诊疗技术力量高水平、扎实，学术影响力广泛。

厦门眼科中心作为全国疑难眼病诊疗中心，主要业务指标在全国单眼医院中处于领先地位，其中近视、白内障手术、角膜移植手术在全国民营医院中名列前茅。

厦门眼科中心在中国医学科学院公布的全国眼科专科医院名单中位居前列。2016年被评为全国医院后勤管理创新先进单位。2016-2017年连续两年获得全国“提升医疗服务示范医院”。2020年，厦门眼科中心荣获中国非公立医疗机构协会颁发的“五星级医疗服务能力”和“AAA信用等级”。

厦门眼科建立了以厦门眼科中心为中心，辐射全国的模式。华夏眼科以厦门眼科中心国内领先的诊疗实力和丰富的医院运营管理经验为基础，通过内生式增长和外延式扩张相结合，以连锁经营的模式向其系统内其他医院输出统一优质的医疗服务和成熟的医院运营模式，保证了异地扩张过程中医疗服务质量和患者诊疗体验的一致性。

厦门眼科中心为集团下属各医院提供临床指导和技术支持，为全国其他医院疑难眼病提供会诊支持；华夏眼科将二线城市的部分医院定位为区域中心，以地级市、县级医院、视光中心为补充，进一步扩大华夏眼科的服务半径，满足多层次眼科诊疗服务需求。

在团队方面，华夏眼科组建了涵盖眼视光八个子专业的专家团队，汇聚了黎晓新、赵堪兴、葛健、刘祖国等一批具有国际影响力的眼科专家。此外，中华医学会眼科学分会还有、、、郭海科、张广斌、吴、潘美华、蔡金红、等9位学术带头人。

市场持续扩张，业绩增长确定性高。

私立眼科医院针对性强，往往拥有更先进的医疗设备和良好的就医环境，使得越来越多的患者选择私立眼科医院进行治疗。此外，我国的民营眼科医院由于可复制性强，近五年发展迅速。

2015-2019年，民营眼科医院市场规模从约189.3亿元快速增长至约401.6亿元，年复合增长率为20.7%。同期，公立医院眼科医疗服务市场年复合增长率约为18.9%。随着国家政策的支持，以及民营眼科医院在人才培养、服务质量、患者满意度等方面的优势，我国民营眼科医院将保持快速增长趋势。根据民营医院在各眼科细分市场的规模，预计到2025年，民营眼科专科医疗服务市场将持续增长至约1102.8亿元，2020-2025年复合年增长率为20.0%。

不断增加的老年人口和庞大的近视人口是推动中国眼科疾病治疗市场不断扩大的重要因素。公开数据显示，中国65岁以上人口预计将从2019年的1.64亿增加到2025年的2.1亿左右。随着我国老年人口的增加和预期寿命的提高，预计年龄相关性眼病患者将继续增加。

此外，随着现代生活习惯的改变，包括长时间的学习和工作，互联网或电子产品的广泛使用，户外活动的减少和其他生活方式的改变，近视人口稳步增加。2019年，我国近视患者总数达到约5.3亿，其中20岁以上成人近视患者达到约3.1亿。中国整体近视率接近34.2%，超过全球12.5%的近视发病率。

行业的高成长性和上市后全国连锁布局的加速，在享受行业发展红利的同时，也增加了市场份额。华夏眼科业绩增速有望超越行业，保持长期稳定增长。