和讯SGI公司北交所上市的传媒股！流金岁月营收和净利双增，SGI评分却一

最后的浪漫是一家登陆北交所的文化传媒企业。北交所作为服务型中小企业的主阵地，企业以制造业为主。在众多高科技企业和“细分龙头”中，自媒体行业的《最后的浪漫》有哪些优缺点？你面临着怎样的机遇和挑战？

图:上一段恋情贺勋SGI指数综合得分

根据贺勋SGI评分，last romance在2022年半年报中获得51分，在贺勋SGI LAST30榜单上排名第17。从2021年第二季度开始，last romance的分数就没有达到及格线，2021年第三季度最高分59分，2021年第二季度最低分49分。

在高清视频网点上，营业收入和净利润持续增长。

从标清到高清，标清频道基本关闭，高清电视成为电视的基本播出方式，超高清电视频道和节目供给初具规模。Last romance是超高清视频编解码器的领先公司之一。2022年2月，last romance正式加入世界超高清视频产业联盟首届理事单位。目前公司已向市场提供4K解码器和8K解码器，LJ7900-4K系列4K超高清专业卫星综合接收解码器已批量应用于CCTV-16奥运频道。

在高清视频出口上，last romance的业务稳步发展。公司半年报显示，2022年上半年实现营业收入3.13亿元，同比增长18.05%；归母净利润2333.54万元，同比增长2.83%；扣非净利润2283.94万元，同比增长24.47%。

2022年上半年，last romance不仅中标“广东卫视信号落地有线电视网”三年，还进一步扩大了与山东有线电视网和河南有线电视网的合作规模。

近几年，最后的浪漫抓住了行业的成长机遇，营业收入和净利润稳步增长。2017年至2021年，last romance的营业收入分别为4.23亿元、6.19亿元、6.98亿元、8亿元和8.5亿元；净利润分别为5349.55万元、5514.08万元、5116.66万元、6315.16万元和7593.40万元。

本文从毛利率、净利率、加权净资产收益率三个指标来分析《最后的浪漫》的盈利潜力。《最后的浪漫》2018-2021年毛利率分别为18.02%、18.07%、16.61%、19.29%；净利率分别为8.77%、7.19%、7.65%、8.55%；加权净资产收益率分别为14.86%、12.79%、12.68%、12.04%。公司毛利率和净利率波动不大，加权净资产收益率略有下降，但不明显。总的来说，last romance的盈利能力相对稳定。

RD投资不足，多年来占比不到2%。

虽然last romance的业绩持续增长，但该公司的RD投资不足，这是其评级较低的重要原因之一。2017年至2021年，RD对《最后的浪漫》的投资分别为795.73万元、1082.1万元、984.3万元、918.41万元和1557.51万元；RD投资分别占营业收入的1.88%、1.75%、1.41%、1.15%和1.83%。

最后浪漫表示，未来公司将抓住5G行业应用的重大机遇，加大科技研发和市场开拓力度，加快在超高清产业赛道上的布局。围绕数字视听技术主渠道，加快布局超高清发展规划，布局设备、内容、服务应用全链条。

2022年上半年，last romance参与起草了《百城千屏超高清视音频传输系统专业解码器技术要求》行业标准。2022年2月，还被评为北京市专做特色和创新的“小巨人”企业。然而，在RD投资方面，该公司的努力仍然不够。虽然RD投资额整体呈上升趋势，但RD投资额占营业收入的比重仍不到2%。这个数字在北交所企业中明显偏低。

在last romance的年报中，也明确表示公司存在技术RD风险。如果公司未能及时准确地把握行业技术的变化趋势，提前做好新产品、新系统、新技术的准备和储备，将对公司技术的迭代升级产生不利影响，从而对公司整体盈利能力产生不利影响。

现金流不稳定，客户隐患相对集中。

在管理方面，《最后的浪漫》也存在一些问题。首先，《最后的浪漫》应收账款高，周转天数长。2018-2021年，公司应收账款分别为2.53亿元、3.20亿元、3.75亿元、3.12亿元；2019年至2021年，公司平均收款期分别为171.4天、159.36天和147.19天。一旦客户的信用情况发生变化，或者因为特殊原因无法支付，就会对资金周转产生一定的影响。

其次，在应收账款持续高企的情况下，last romance的现金流状况并不稳定。2022年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为-3.78万元，较去年同期下降941.92%。波动很明显。

对于经营活动现金流量净额的大幅减少，上罗曼史解释为:存货采购增加，购买商品和接受劳务的现金增加，职工工资薪金增加，导致经营活动现金流量净额减少。

事实上，上一个浪漫的现金流一直不稳定。2018年至2021年，上罗曼司经营活动产生的现金流量净额分别为-7448.17万元、4307.48万元、8948.82万元和1983.33万元。现金流波动较大，会对公司经营的稳定性产生一定影响。

另外，last romance还存在客户集中的问题。2022年上半年，公司前五大客户营业收入为15，987.79万元，占公司同期营业收入的51.09%。客户集中，公司对大客户的依赖就会严重，长期来看会导致公司缺乏抗风险能力。