有望10月底前推出科创板做市近在眼前

各券商筹备工作进展顺利，布展进程已接近尾声，证券期货业务牌照已换发。大部分经过筛选，超过一半接近或正在建仓，做市策略已经制定。

科技创新板指日可待！据财联社记者了解，科创板做市实施有望在10月底前推出。

财联社记者近日采访了14家做市券商。整体来看，各券商筹备工作进展顺利，布展进程已接近尾声，证券期货业务牌照已换发。大部分经过筛选，半数以上已经接近或正在建仓，并制定了做市策略。

科创板做市制度的落地和开通，有望带来更多增量资金，形势可期。同时，做市业务作为一项创新业务，无论是资本实力、制度建设还是风险控制，都对券商提出了更高的要求，这也成为增量资金积极入市的前提条件之一。

目前申万宏源、华泰证券(601688)、银河证券、中信建投(601066)、东方证券(600958)、财通证券(601108)、国信证券(002736)以及第二批中信证券(600030，诊断股)、国泰君安(601211，诊断股)、招商证券(600999，诊断股)、兴业证券(601377，诊断股)、soo

记者注意到，与首批8家券商相比，第二批6家券商正在紧锣密鼓地进行做市前的安排。中信证券股权衍生品线行政总裁李征在接受财联社采访时指出，目前中信证券内部准备工作已经就绪，包括人员、制度、内部制度、流程管理、风险控制、应急预案等。

兴业证券做市业务负责人王琦也表示，公司正在办理监管备案各项材料，目前正在申请换发证券期货业务许可证。公司的信息系统、业务系统、人员配备、风险控制系统已经建立，科技创新板做市业务的条件已经具备。

据国泰君安证券做市业务负责人介绍，目前国泰君安科创板做市业务的准备工作已进入最后阶段，各项工作准备就绪，随时等待业务的正式开始。

招商证券做市业务相关负责人告诉记者，招商证券在制度、技术、人员等方面都做了周密的安排和部署。“我们接受了深圳证监局的现场检查，首次拟定了科技创新板股票市场。一切准备工作都已就绪。接下来，我们将根据交易所的安排提交做市申请材料，确保业务顺利落地。”

东吴证券城业务相关负责人表示，公司目前正在证监会办理营业执照换发和工商变更登记，后续将加快公司章程的修改。交易所方面，首批做市备案工作也已基本完成。

浙商证券做市业务相关负责人表示，正在积极推进后续工作，将从制度、人员、资金、设备、技术、场地等方面充分调动资源，认真做好科创板做市业务推出的各项准备工作。

科创板做市制度无疑是资本市场改革的里程碑之一，预计10月底前推出。值得一提的是，在证监会的统筹指导下，为深化科技创新板改革，充分发挥科技创新板的“试验田”作用，上交所也在积极推动科技创新板引入做市商机制。据了解，接下来，上交所将在证监会的领导下，继续深化科技创新板改革创新，全面推进科技创新板高质量发展，为构建发展新格局提供有力支撑。

▌:经纪人准备得怎么样了？

科创板引入做市商制度是深化我国资本市场改革的重要举措。随着开闸在即，各券商纷纷加紧准备。

国泰君安做市业务相关负责人告诉记者，为迎接科创板做市业务，公司做了充分准备，确保科创板做市业务在正式“开闸”后平稳有序开展。

“我们从原做市团队中挑选业务骨干，成立专门的科技创新板股票做市团队，负责科技创新板股票做市报价和风险对冲。团队还对科技创新板的特点进行了深入研究，结合最新的人工智能技术，开发了有针对性的做市报价模型。此外，我们的IT团队升级了做市报价系统，加强了风险提示功能，持续为高强度的多次竞价提供流动性。”该负责人表示。

兴业证券也已提前部署进行市场规划。据做市业务负责人王琦介绍，公司非常重视科创板股票做市业务的准备工作，在金融衍生品部设立了做市服务办公室，大力支持做市业务的发展。“公司一直保持与监管部门的积极沟通，投入了众多经验丰富的做市人员进行准备，并在财务、合规、风控、IT、运营、审计等部门的大力支持下，一直在为申请资格而努力。”

东吴证券做市业务相关负责人介绍，基于三板做市经验和科技创新板股票特点，为做市业务建立了完整的投资决策体系、完善的风险管理体系和高效的应急机制。在人员配备方面，公司调配内部骨干，从外部引进做市人才，作为业务可持续发展的补充。在技术支持方面，东吴证券在做市系统的选择和适配上投入了大量的精力，建立了由恒生大范围做市交易管理系统、自营O3投资管理系统、公司风控监控平台、外围估值和提交系统组成的完整做市系统。

浙商证券做市业务相关负责人表示，系统方面，反复推演修改；人员方面，组建了一支经验丰富、精力充沛的做市团队；系统方面，软硬件已经部署完毕，完成了多次仿真和全网测试。工作场所方面，做市业务有独立的交易室和办公室，与其他业务有效隔离。

▌风险控制和应急计划都已配置完毕。

据记者长期跟踪，做市商制度落地，券商的风险控制能力成为一大焦点和核心焦点。

在证监会给券商下发的批复中，明确提到“公司应当加强信息科技安全管理，采取有效措施确保与上市证券做市交易业务相关的信息系统安全稳定运行，建立有效的应急预案并定期演练，严防系统事故发生。公司应当加强对上市证券做市交易业务的动态风险监控，确保上市证券做市交易业务在公司预定的风险限额内进行”。此外，上交所发布的业务规则中也强调了技术风险。

因此，做市业务的发展需要券商不断升级风控能力，新获批的6家券商均表示已完成相应部署。据了解，中信证券已严格按照审批要求落实各项业务风险管理措施。加强技术系统投入，确保信息系统安全稳定运行；制定覆盖业务全流程的风险防线，提高识别各类风险的能力；通过设定风险指标限额、多情景压力测试等手段，提高风险防范能力；建立应急机制，制定备灾计划，提高风险处理能力。

国泰君安证券方面，根据公司内部规定，科技创新板做市纳入公司统一的四级风险管理体系，对科技创新板做市业务独立设置风险控制阈值体系，在业务开展过程中实时监控所有风险阈值，确保不发生重大风险事件。

此外，国泰君安证券还针对科创板做市业务过程中可能出现的各类风险，明确了风险控制流程，包括市场风险、流动性风险和操作，并对事前、事中和事后的风险控制机制做出了详细规定。同时，为了加强对突发情况的应急处理，券商还制定了相关的业务应急预案处理办法。

合规风控方面，兴业证券建立了多层次风险管理组织架构和多层次合规管理组织架构体系；在系统建设方面，公司构建了完善的证券做市交易系统，专门升级了公司联合风控系统，配备专职技术人员不断推进技术系统的开发和完善，不断提升交易系统在交易安全和风险控制方面的支撑能力。

东吴证券制定了相关业务风险管理办法和操作规则，对科创板做市业务的组织架构、内容与措施、监测与预警、业务资金管理、压力测试、风险报告等进行了明确，确保科创板做市业务风险可测、可控、可承受。此外，针对因技术系统异常、人员操作事故、交易异常等原因导致做市交易系统股票交易无法正常进行的情况，制定应急预案。

浙商证券制定了多项内部规章制度，明确了合规管理、稽核监督、稽核检查、风险监控等业务管理相关的组织体系、部门职责、实施规范、问题报告、风险排查、整改跟踪等。此外，证券公司建立和完善了科技创新板股票做市业务的内部控制制度、反洗钱制度、报价决策和授权机制、操作流程，为做市业务的规范有序发展提供了保障。

▌做市既是挑战也是机遇。

不难发现，对于券商来说，做市业务是一项新兴业务，对综合能力要求很高。目前只允许部分公司治理规范、内控机制健全、经营稳健、抗风险能力强的大型券商开展做市业务。

国泰君安做市业务相关负责人表示，在自营业务向低风险非定向业务转型的背景下，发展多元化业务，不断丰富券商业务范围，扩大做市业务规模，是券商的必然选择。"科创板做市业务对券商来说既是机遇也是挑战."

挑战与机遇并存，科创板做市商给券商带来了更大的想象空间，这也成为一种战略意义。对此，中信证券股权衍生品条线行政负责人李征从两个方面向记者解释了科创板做市对于券商的战略意义:

第二，做市业务的发展可以有效发挥不同业务的协同效应，有助于券商进一步为上市公司和投资者提供综合金融服务，提升综合竞争力。

同样，据东吴证券做市业务相关负责人介绍，科技创新板做市业务将成为未来券商的重点业务方向之一，同样存在挑战。“上市证券做市业务要求券商有效控制风险，在价差交易的基础上积极寻求更多盈利点，对公司综合业务能力要求较高。雄厚的资本意味着更高的风险承受能力和自有证券池带来的利润增加；强大的投资和定价能力意味着强大的风险规避和防范能力。”

招商证券做市相关负责人告诉记者，发展科技创新板股票做市可以更好地服务资本市场，提升公司的市场地位和影响力，提升券商投行业务对客户的综合金融服务能力，完善券商全链条服务流程，增强客户粘性，从而提升券商协同业务链的综合收益。同时，科技创新板做市可以为券商提供另一种市场中性、风险相对较低的资金中介交易业务，降低自有资金的投资波动性，保持业绩的稳定性，提升券商的综合实力。

此外，兴业证券做市业务负责人王琦也表示，科技创新板股票做市业务与传统的自营证券投资业务有很大不同。做市商一般不会对市场方向做出主观判断，会严格控制持仓方向风险，在交易过程中尽可能对冲市场方向风险，避免经营业绩出现大幅波动。

▌有助于服务实体经济，券商提前“公布”做市策略。

根据相关文件要求，能够参与科创板做市的券商必须满足上述两个条件:最近12个月净资本不低于100亿元，最近三年分类评级为A类和A类，美联社记者注意到，随着做市商名单陆续亮相，科创板做市商有望继续扩容。

截至目前，已有CICC、东兴证券(601198)、安信证券、方正证券(601901)、天风证券(601162)、中泰证券(600918)、光大证券(601788)等多家公司。

方正证券交易及衍生品业务部董事总经理潘凤告诉记者，目前，方正证券已完成系统开发、交易所现场检查等事宜，部分材料正在申报过程中。

安信证券正在积极筹备科创板做市业务。金融衍生品部负责科创板做市业务的申请、准备和实施，已经做好相关准备工作。

可以看到，券商申请做市资格，余晓辉和券商极大地推动了行业的高质量发展。在中信证券股权衍生品线行政负责人李征看来，券商角逐科创板做市业务意义重大:

一是提高科技创新板市场的流动性，平抑科技创新板标的的非理性波动，进一步增强科技创新板对投资者的吸引力；

二是丰富了券商的业务牌照，业务能力多元化，从而提升整体竞争力，有助于长期健康稳健经营；

三是拓宽了证券行业的业务种类，有助于发挥业务协同效应，提升行业服务实体经济的能力。

浙商证券做市业务相关负责人表示，“更多券商拿到牌照，加入科创板做市，可以更好地提高股票的流动性，降低股价的波动性，促进科创板高质量发展。有了好的国家，好的金融市场，好的客户，证券行业会更好。”

值得一提的是，在王琦看来，科创板中的做市商制度属于竞争性做市商制度，而不是垄断性做市商制度。“科创板引入做市机制是我国资本市场交易机制改革的重要一步，有助于未来做市机制在我国资本市场更广泛、更深入地拓展，为券商资本中介业务拓展提供新的方向和空间，有助于经纪业务的多元化和多样性，促进经纪业务的稳定性，也有助于券商提升综合服务能力。

记者还发现，随着“开闸”的临近，部分券商已提出后续做市策略。据了解，在东吴证券的做市策略中，做市交易部门制定了自己程序化的做市策略和相应的被动交易回测框架。此外，作为首批获得做市资格的券商之一，东方证券做市业务相关负责人近日接受了财联社的采访，阐述了公司的做市策略。

“在业务发展初期，东方证券会结合公司现有的科技创新板投资资源，谨慎控制投资规模，通过基本面研究与量化方法相结合的方式，精选做市股票。市场报价开始后，计划在满足做市商义务的基础上，争取在交易所做市商评价中获得较高评级。在做市服务过程中，针对不同股票制定差异化报价策略，结合套期保值工具，控制做市业务中股票的风险。在后续做市业务盈利稳定的情况下，探索模式创新，加强与公司其他业务条线的合作协调，逐步加大投入，提高科技创新板业务的市场影响力。”上述业务负责人表示。