黄山旅游60005422年一季报点评：疫情影响下客流下滑短期业绩承压

结论事件:公司发布22年一季报，22Q1实现营收1.29亿元/—12.07%，归母净亏损0.84亿元/—162.31%，非归母净亏损0.87亿元/—120.02%，基本EPS—0.11元受疫情影响，客流下降，Q1业绩承压22Q1公司营收同比—12.07%，恢复至19Q1的49%，净亏损同比进一步扩大，主要是受疫情影响进山人数大幅下降1—3月，黄山风景区累计接待游客20.51万人次/—34.88%，约为19Q1的35%其中，1—2月居民出行需求持续恢复，共有17.08万人进山/+27.96%3月份受疫情影响，进山人数为—81.13%至3.42万人面对逆境，加快发展多业态，全域旅游从国内旅游市场来看，4月份，国内疫情持续受疫情控制影响，跨省游遇冷清明假期，全国国内旅游人数和旅游收入按可比口径分别恢复到19年同期的68%和39%上半年旅游市场复苏的趋势仍存在一定的不确定性从公司自身来看，多业态发展一方面可以增加动力，加快徽菜业务拓展步伐，整合农产品资源，打通农产品供应链，另一方面，加快全域旅游布局，华山神秘洞穴景区已对外开放，CBD项目成功封顶投资建议:考虑到短期疫情仍在持续，我们下调了22—23年盈利预测，推出24年盈利预测预计公司22—24年EPS为—0.02/0.35/0.50元，23—24年最新股价分别为PE的28.8/20.2倍，维持增持评级风险:宏观经济下行风险，疫情防控力度和时间超预期，项目落地不及预期